导读各类杠杆工具持续入市，推升泡沫的急剧形成与破灭。14-15年牛市与后续大跌均为杠杆资金入市导致的波动放大现象：场内杠杆资金即融资资金在14/7-15/6期间由4000亿水平持续提升至22000亿，放大5倍，规模占全A自由流通市值比例由4%提升至8%，在14/7-15/2的牛市前半场是主导资金，此期间融资买入额占全A成交额比例由10%提升至20%；而在牛市后半场，场外配资逐渐抢过话语权，表现为场内融资成交占比在15/2-15/6由20%降回至10%，而参考《股市危机——历史与逻辑》，整体杠杆资金场外：场内约为6：4。杠杆资金虽然不是牛市的根本原因，但是却是在流动性充裕背景下进一步放大股市波动的直接因素，也使得市场风格演绎为互联网+、并购重组等主题投资盛行，以及小盘股行情带来的巨大财富效应。