导读各（gè）类杠杆工具持续（xù）入市，推升泡沫（mò）的急剧形成与破灭。14-15年牛市与后续大（dà）跌均（jūn）为杠（gāng）杆资金入市导致的波动（dòng）放（fàng）大现象：场内杠杆资金（jīn）即融资资金在（zài）14/7-15/6期间由4000亿水平持续提升至22000亿，放大（dà）5倍，规模占全A自由（yóu）流（liú）通市值比例由4%提升（shēng）至（zhì）8%，在14/7-15/2的（de）牛（niú）市前半场（chǎng）是主导资（zī）金，此期间融（róng）资买（mǎi）入额占全A成交（jiāo）额（é）比例由（yóu）10%提升至（zhì）20%；而在牛（niú）市后（hòu）半（bàn）场，场外配资逐（zhú）渐抢过话（huà）语权（quán），表现为（wèi）场内融资成交占比在15/2-15/6由20%降回至10%，而参考《股市危机（jī）——历史与逻辑》，整（zhěng）体（tǐ）杠杆资金场外：场内约（yuē）为6：4。杠杆资金虽然不是牛市的根本原（yuán）因，但（dàn）是却是（shì）在流动性充裕背景下进一步（bù）放大股市波动的直（zhí）接（jiē）因素，也使（shǐ）得市（shì）场风格演绎为互联网+、并购（gòu）重组等主题投资盛行，以及小（xiǎo）盘（pán）股（gǔ）行情带来的巨（jù）大财富（fù）效应。