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上海市高级人（rén）民法（fǎ）院、上海（hǎi）金融法院经审理认为，招某证（zhèng）券公司作为独（dú）立财务顾问，需对重（zhòng）组活动作审（shěn）慎（shèn）尽职调查，对上市（shì）公司申报文件的真实性、准确性、完（wán）整性进行（xíng）充分核验，其出具的意见（jiàn）中（zhōng）采用其他机构（gòu）或（huò）者（zhě）人员的专业（yè）意见的，仍（réng）然（rán）应（yīng）当予以审（shěn）慎核查。本案中，招某证券公司并无充分证据（jù）表明其对（duì）案涉项目（mù）的实（shí）际进展（zhǎn）情况予（yǔ）以审慎核查（chá），且其在知悉（xī）该（gāi）项目的真实情况后，未及（jí）时采取有效（xiào）行为予以更正。瑞某会计（jì）师事务（wù）所在案涉项目中，未（wèi）提供证据证明其实施了必要审计程序，对项（xiàng）目的实际开工情况、施工进展、完（wán）工进度等缺乏应有的关注以（yǐ）及必（bì）要的数据复核（hé）。因此，招某证券公司、瑞某会计师事务所虽未受行（xíng）政处罚（fá），但在案（àn）涉重大资产（chǎn）重（zhòng）组（zǔ）中，均存在未勤（qín）勉尽责的情形，导致资产定价严重（zhòng）虚增，相关（guān）信（xìn）息披（pī）露存（cún）在虚（xū）假（jiǎ）记载。综（zōng）合考量（liàng）其行为性质、过（guò）错程（chéng）度、与投（tóu）资者损失之（zhī）间的原因力等因素，分别确定招（zhāo）某证券公司在25%的（de）范围内、瑞某会（huì）计师（shī）事务所在15%的范围内对中某某股份公司的证（zhèng）券虚假陈述民事责任承担连带（dài）赔偿责（zé）任。

　　目前（qián），作（zuò）为（wèi）我（wǒ）国（guó）金融安全基本盘的大型金融机（jī）构总体稳健，风（fēng）险主要集中在中小金融机构。必须加（jiā）大力（lì）度推进中（zhōng）小金融（róng）机构改革化险（xiǎn），完善金融（róng）机构公司治理，严（yán）防内（nèi）部（bù）人（rén）控制（zhì）和大股东操作，严防（fáng）利益输送和违（wéi）法违规（guī）关（guān）联交（jiāo）易。

当然，我们（men）不能对两次“特朗普交易”进行简单对（duì）比，市场（chǎng）的担忧可能（néng）不仅仅是特朗普潜在的扩张性（xìng）政（zhèng）策，也（yě）可（kě）能夹杂（zá）着对中期（qī）通（tōng）胀中枢（shū）抬升的担忧（yōu）。坦（tǎn）率而（ér）言（yán），市场可（kě）能（néng）并非无的放矢。在美国经济持续超预期的背景下，通胀能否被控（kòng）制在一个目标水平（píng）附近，越来越成为市场的（de）焦（jiāo）点。特朗普当选只（zhǐ）是（shì）让这个担（dān）忧提前或者（zhě）显性化，根（gēn）本上而言，美（měi）国（guó）的通胀表现与此前数十年相比（bǐ）出（chū）现（xiàn）的结（jié）构性变化（huà），才是投（tóu）资者最（zuì）大（dà）的心（xīn）病。在（zài）此前的（de）研究中，我们曾这样描（miáo）述美国的通胀形态，这看起来是一个“无序”的通胀状态（tài），即我们很（hěn）难准确找到（dào）触发通（tōng）胀的因素，同（tóng）时各类商品（pǐn）和服务（wù）价格之间存在（zài）较高（gāo）的摩（mó）擦系（xì）数，从而导致通胀存在较强的粘性。理论上而（ér）言，我们认为通胀有内生（shēng）化的倾向（xiàng），这也（yě）是我们一直描（miáo）述（shù）的美国经（jīng）济的“三高”新常态（tài）——即高通（tōng）胀、高利（lì）率（lǜ）以及（jí）中高速增长。